Desde que o seu pai morreu, Danny Madigan (Austin O’Brien) vive numa zona pobre e perigosa de Nova Iorque juntamente com a mãe, que é obrigada a trabalhar noite e dia para os sustentar. Para se distrair dos seus problemas, Danny falta à escola para assistir a filmes com seu amigo Nick, o velho projeccionista do cinema Pandora, uma sala antiga de cinema com demolição prevista para breve. Nick convida Danny para uma exibição privada de Jack Slater IV, o último filme de um franchise de acção protagonizado por Arnold Schwarzenegger, de que Danny é fã incondicional. Para marcar a ocasião, Nick dá um bilhete mágico a Danny que lhe foi oferecido há muitos anos por Harry Houdini. Antes da sessão, Nick rasga o bilhete ao meio, dá uma metade a Danny e coloca a outra na caixa de passagem. Poucos minutos após o filme começar, o bilhete de Danny começa a brilhar com magia. Numa cena de acção que involve um cartucho de dinamite, este voa do ecrã para dentro da sala de cinema e aterra no chão perto de Danny, que vê a dinamite prestes a explodir e começa a correr em direcção ao ecrã. Quando acorda, está no banco de trás do descapotável de Jack Slater, que está sendo perseguido em Los Angeles. Danny percebe então que o bilhete funcionou e que foi parar dentro do filme. Em vão, Danny tenta convencer Jack Slater de tudo o que os rodeia é um filme, mas Slater não vê nada fora de comum no seu mundo, que inclui um detetive de desenhos animados chamado Whiskers (Danny DeVito), uma imagem a preto-e-branco de Humphrey Bogart, agentes policiais femininas vestidas com estranhas armaduras e várias personagens de outros filmes (o T-1000 de The Terminator e Catherine Tramell de Basic Instinct são vistos de relance na extravagante esquadra do LAPD).
Após mais uma reprimenda, Dekker, o histriónico comandante de Slater (Frank McRae) ordena que Danny seja o seu parceiro, já que este, ao ter visto o início do filme, sabe várias informações para eles desconhecidas sobre o chefe do crime Tony Vivaldi (Anthony Quinn), o assassino do primo de Slater. Com efeito, ao fazerem uma volta de reconhecimento, Danny reconhece a mansão pertencente a Vivaldi. Apesar do ceticismo de Slater, ambos batem à porta e conhecem o capanga britânico de Vivaldi, Mr. Benedict (Charles Dance), um sinistro assassino de olho de vidro. Depois de ouvir Danny argumentar sobre o bilhete mágico e sobre tudo aquilo ser um filme, Benedict segue Slater e Danny quando eles visitam a filha de Slater, Whitney (Bridgette Wilson). Benedict invade a casa com alguns bandidos, leva o bilhete mágico de Danny e escapa depois de um tiroteio com Slater e Whitney. Ao inspecionar o bilhete na mansão, Benedict descobre um portal para o mundo real.
Slater e Danny descobrem então que Vivaldi planeia matar os seus rivais durante um funeral no último andar de um prédio, transformando o corpo de um falecido membro da mafia numa bomba de gás de nervos. Depois de uma breve cena em que Whiskers salva Slater e Danny da traição por um amigo de Slater, John Practice (F. Murray Abraham), Slater diz a Danny para comandar um guindaste de construção, leva o corpo e escapa do funeral, descartando o corpo num poço de alcatrão. Whitney chega logo em seguida, e Slater e Danny usam o seu camião para deitar abaixo a porta da mansão dos vilões, pouco depois de um irritado Benedict trair e matar Vivaldi. Na luta que se segue, Benedict e seu mordomo usam o bilhete mágico e atravessam para o mundo real, seguidos por Slater e Danny. Na cidade de Nova Iorque, Slater está desapontado e ressentido ao descobrir que na verdade ele é um personagem fictício e que a sua vida tão difícil foi criada por argumentistas. Ao falar com a mãe de Danny, aprende a ser sensível e perde o interesse em acção violenta.
Enquanto isso, Benedict descobre que neste mundo que pode escapar impune ao assassinar pessoas e inventa um plano para eliminar Slater matando o actor Arnold Schwarzenegger na grande estreia de Jack Slater IV. Slater adivinha corretamente o plano de Benedict depois deste usar o bilhete para escapar de um choque frontal de carro, deixando para trás um jornal com marcas desenhadas à mão no anúncio nun jornal que mostra o cartaz de Jack Slater IV.
Durante a estreia, e depois de um breve encontro com o próprio Schwarzenegger, Slater enfrenta o Estripador (Tom Noonan), o vilão que matou o jovem filho de Slater em Jack Slater III e que Benedict trouxe para o mundo real. Repetindo os eventos de Jack Slater III, o Estripador atira Danny do telhado antes de ser eletrocutado por Slater. Este encontra Danny agarrado ao lado do prédio e puxa-lo para a segurança, mas Benedict enfrenta Slater e dispara sobre o seu peito, enquanto anuncia os seus planos para formar um exército de vilões de filmes (como Drácula, Freddy Krueger, Hannibal Lecter e King Kong) para dominar o mundo. Aproveitando a sua distracção, Danny empurra Benedict para o chão, permitindo que Slater lhe roube a arma e dispare directamente no seu olho de vidro explosivo, desfazendo a sua cabeça em pedaços, mas o bilhete voa para fora do telhado e cai na frente de uma sala de cinema, que mostra O Sétimo Selo, de Ingmar Bergman. Saindo da sala, a Morte (Ian McKellen) segue Slater e Danny para o cinema de Nick, onde Danny espera salvar Slater, transportando-o de volta para o seu filme. A Morte chega perto de ambos, e diz que Slater não está nos seus planos, aconselhando Danny a encontrar a outra metade do bilhete mágico que ficou na caixa de passagem. Slater e Danny são transportados de novo para Jack Slater IV, onde as suas feridas são menores. Por insistência de Slater, Danny volta para o mundo real. O filme termina com Slater a usar os seus novos conhecimentos para calar Dekker, e em seguida vai-se embora no pôr do sol.
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A boa do Allan ( tecnologia)
